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文｜字头社
9月10日，国内在线旅行的老大哥携程发布了到2019年6月30日的第二季度（Q2）财报，在Q1扭亏之后，携程Q2再度陷入了亏本泥潭。
营收方面，携程Q2净营收为87亿元（人民币，下同），同比增加19%，环比增加6%。其间：
受时节要素驱动，酒店预定事务收入同比增加21%到达34亿元，环比增加率为13%；
交通票务收入同比增加13%到达34亿元，环比增加率则仅为2%；
受线下门店出售和定制游需求增加驱动，休假游事务收入同比增加25%到达11亿元，环比相等Q1；
商旅事务收入同比增加21%到达3.09亿元，环比增加率为13%。
赢利方面，携程Q2的经营赢利同比大增84%到达13亿元；经营赢利率为15%，较上一年同期的10%和Q1的11%有所增加。除掉股权鼓励开销，non-GAAP下QQ2的经营赢利和赢利率别离为17亿元和20%。
表面上看过得去的营收数据却没能给携程带来盈余——携程Q2归于股东的净亏本为4.03亿元，上一年同期和本年Q1别离为净赢利24亿元和46亿元。与上一年Q4相似，携程将亏本归因于依据证券出资的13亿元公允价值变化丢失。除掉股权鼓励开销和依据证券出资的公允价值变化损益，归于携程股东的non-GAAP净赢利为13亿元，出现了同比增加环比下降的状况。
尽管财报超出剖析师此前的预期，但出资者好像不怎样配合——财报发布当天，携程股价开盘急剧下探至33.55美元后困难震动上升，最终报收34.17美元，较前一买卖日跌2.68个百分点。
此次财报究竟是好是坏，社长细心翻了翻携程近期的各项财务数据，觉得有以下几点值得玩味。
龙头位置不坚定
财报电话会上，在答复摩根士丹利剖析师的问题时，携程CEO孙洁表明，携程现在在国内的商场占有率已渐趋安稳，因而携程不太可能取得一个指数级的增加，可是，携程将持续尽力提高市占率。
携程的确应该忧虑自己增加的根底——市占率问题了。酒店预定事务是携程传统的优势版块，但是有剖析显现，早在2017年，美团就现已在间夜量上超越携程。而依据Trustdata最近发布的数据陈述，2019年上半年，美团酒店在国内在线酒店预定订单量和间夜量占比上均超越携程去哪儿，别离到达了50.6%的订单量占比和47.3%的间夜量占比。
在国内酒店预定事务市占率上，携程已然被美团超越。而携程以往较美团在酒店营收上具有的显着优势，也正在不断被收窄。美团的到店、酒店和旅行板块营收在Q1和Q2的同比增速均在40%以上，而同期携程的增速仅为美团的一半。
酒店预定事务被穷追猛赶，交通订票事务的收入同比增速也呈下滑趋势，从2018年Q1至Q3的个位数增加（0%，1%，6%），在同年Q4因订单总量增加取得17%的同比大幅增加之后，本年持续出现下滑趋势，从Q1的16%下滑至Q2的13%。
这13%的增加仍是建立在世界机票事务微弱增加的根底上，携程除掉天巡网的世界机票事务在Q2的增加率是同期国内出境游增加率的2倍以上，占有了40%-45%的机票总营收。Q2期间包含大中华区和其他国家跨境游服务在内的世界事务奉献了超越35%的携程总营收。
世界事务命脉还在国内
面对增加乏力，携程并非束手待毙。
一方面，携程持续发力世界事务，企图发明新的增加点：
与东日本旅客铁路公司（JR-EAST）到达协作，以取得JR-EAST火车票的出售权；至此，携程的世界火车票产品现已包含了超越50个国家和地区的火车、高铁和机场衔接服务。
发动海外网约车项目——在携程渠道上整合当地干流的网约车服务；现在该服务现已覆盖了东南亚、美国和欧洲47个国家的785座城市。
与腾讯的大股东Naspers完结买卖，成为印度头部OTA公司MakeMyTrip的最大股东，深挖印度旅行商场。
另一方面，在事务创新和提高客服质量上，携程的动作也不少：
发动酒店功用项目，便利酒店出售客房以外的服务，如桑拿、餐饮、接送、会议承办服务等。
实施酒店预定分级撤销准则，惠及超越300万顾客。
携程估计，在未来三至五年，世界事务的营收占比能够到达40%-50%。相较于国内事务，世界事务具有更高的均匀价格，从而能够供给更高的毛利，这也是携程将新的增加点寄托在它上面的原因。
但是，值得注意的是，现在携程世界事务的首要收入来历依然是挑选出境游的中国人。以订票事务为例，出境游奉献了20%-25%的总营收，而由其他国家客户奉献的纯世界事务，即便把天巡和Trip.com核算在内，也只奉献了刚刚超越10%的总营收。
这就意味着，与国内事务相似，现在携程的世界事务依然会遭到国内全体旅行商场环境的影响，一起面对来自国内同行的竞赛。
除了发力世界事务，携程也紧随大潮流，参加下沉商场的争夺大战，活跃在低线城市布局线下门店。
据报道，携程现在的门店现已遍布全国300多个县级城市，订单增加超200%。携程年头曾宣告本年要在各省市一到四线城市和各地县级城市布局合计3000家线下门店，现在已签约将近2600家。携程线下门店Q2的GMV呈高速增加态势，最高从前到达1.2亿元的单日买卖额。
下沉商场明显也是包含携程在内的OTA们现在寄望的新增加点。但是，走进线下的过程中，直营店的开店本钱、签约加盟店的服务品控、来自传统旅行社的竞赛等等，都是携程需求战胜的难题。
有点困难的20岁
近几年来，携程的负面音讯并不少。依据3·15投诉渠道8月发布的2019年上半年旅行投诉数据，触及OTA的投诉到达365条，其间携程去哪儿网就占有了274条。上一年关于绑缚出售、大数据杀熟等负面音讯加上航空公司不断提高直销份额的方针也给携程带来了严重的冲击，上一年Q1至Q3订票事务的同比个位数增加就是一个证明。
本年年头社长现已写过一篇关于携程的剖析文章《携程四季度持续盈余为负，12亿究竟亏本在哪儿？》，现在看来，携程面对的窘境依然没有什么大改动，移动互联网盈利期完毕导致获客本钱高企，主力事务的盈余模式遭受应战，商场环境竞赛剧烈遭到飞猪美团等非携程系渠道的追逐，这些问题在近未来仍将萦绕在携程心头。而发掘新增加点的世界事务和下沉事务尽管体现抢眼，但依然处于投入期，短期的报答难以看到。
因而，尽管此次季报表面上还不错，但社长的定论依然没变——携程的20岁或许要困难地度过了。值得幸亏的是，携程作为OTA龙头老大的堆集也不是闹着玩儿的，到6月30日，携程持有的现金和现金等价物，受限现金，短期出资，定期存款和金融产品余额为678亿元。
携程的「弹药」依然足够，就看它怎样好好利用了。
