“2020年1月1日，对赌协议行将触发。”
作者：Stone Jin
修改：tuya
出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）
据公司情报专家《财经涂鸦》音讯，沪江的运营主体——沪江教育科技（上海）股份有限公司近来发作多项工商改变，其间沪江创始人兼CEO伏彩瑞卸职法定代表人和董事长，取而代之的则是宋相伟。
《财经涂鸦》独家得悉，宋相伟（Ivan Song）本年7月才刚刚参加沪江，其时的职位为CFO（首席财政官），全面担任公司的资本运作及投融资战略。
最新的变化意味着，以财政担任人身份进入沪江的宋相伟，已替代伏彩瑞成为沪江的最高办理者。
参加沪江之前，宋相伟曾担任上海人寿股权出资部担任人一职，重视医疗、TMT、消费服务等范畴的出资，并办理贝壳集团、银联商务在内的数个标的，一起宋相伟仍是上海健康医疗工业股权基金的出资决策委员会成员。更早之前，宋相伟则曾先后于建发股份（600153）、九鼎基金、厦门创投等公司任职。
不过，就其过往经历而言，宋相伟并未与沪江有过多的交集。
在完结工商改变后不久，沪江于上星期五（11月29日）经过官方微信大众号“沪江留声机”宣告“自本年 6月份初次完结全集团盈余以来，公司已接连5个月坚持盈余态势”；而在用户数据方面，到本年5月，沪江全体用户累计打破2亿，掩盖全国34个省市自治区和直辖市，其间三四线城市乃至更下沉的乡镇的学习者占有了近三分之一。
有必要留意一下的是，11月20日，上海互捷企业办理咨询合伙企业(有限合伙)被上海市榜首中级人民法院列为被实行人，实行标的约为1.44亿元人民币。该主体的最大股东即为伏彩瑞，此外还有沪江联合创始人于杰、前总编落户良、前CTO唐小浙和前总裁办主任曹建。本年7月，伏彩瑞、唐小浙和于杰的股权就已被上海一中院冻住。
在2018年7月3日沪江向港交所递送的招股书中，互捷出资恰恰是沪江的榜首大股东，持股比例为31.99%。本年3月、7月和10月，沪江教育科技（上海）股份有限公司也已先后被上海市浦东区人民法院列为被实行人，实行标的分别为1.45亿元、9.25亿元和7.32亿元。
在前述“沪江留声机”的推文中，沪江称其于本年3月进行了内部亏本产线的优化减亏与安排架构调整，这与3月6日在职场交际渠道脉脉上一张关于沪江因“对赌上市协议失利大面积裁人95%”的截图相符，该截图闪现沪江市场部、督导部、教师及一切高层皆被解雇。彼时沪江回应称“并不存在对赌协议，针对亏本事务线进行优化调整。”
但事实上，沪江在过往多轮尤其是D轮和E轮融资中，确实签署了多项对赌协议，其间最为人熟知的无疑是其与皖新传媒的对赌。
皖新传媒曾在布告中发表，其于2015年10月与沪江签署了《出资协作协议》，以1亿元的价格认购26.67万股，占沪江增发后的总股比例的1.43%。而沪江上一年递送的招股书闪现，D-1轮系列出资者以每股的认购价格为375元人民币；明显上述两组数据符合。
此外，该布告还指出，除不可抗力之外（包含且不限于国家方针及上市排队要素），如沪江未能准时在2018年末前完结上市发行（主板、中小板、创业板、战略新式板），沪江需以回购价格对出资者持有的股份进行回购，价格为出资金额加上按年息10%复利核算的利息之和。
在2018年“折戟”港交所后，这一出资协议带来的连锁反应逐步闪现。
本年7月2日，皖新传媒发布了一则《关于运用自有资金出资理财产品部分逾期的布告》，表明公司于2018年1月起经过购买优学宝理财产品的方法分批向沪江发放了算计1亿元人民币的应收账款融资款，后者应于2019 年6月30日前向公司实行回购清偿责任，沪江实践操控人伏彩瑞许诺为沪江回购保理财物及权益供给个人无限连带责任担保。
而沪江于6 月 29 日函称，近期资金储藏缺乏以于2019年6月30日前足额实行到期回购责任，将经过财物超量质押以及共管账户的方法保证尽早实行回购责任。到7月2日，沪江未能依照协议约好按期实行回购责任的理财产品触及本金为3635万元。
为此，皖新传媒与沪江于7月1日签署《权力质押合同》，约好沪江以其所持：上海佳课教育科技有限公司60.9545%的股权、沪江皖新(上海)股权出资基金合伙企业 (有限合伙)49%的合伙比例以及杭州旦悦科技有限公司4.558%的股权向皖新传媒进行权力质押，直至回购责任实行结束之日止。
7月4日，沪江的职工持股渠道“上海成塔企业办理咨询合伙企业（有限合伙）”出质890.0005的股权，质权人则为皖新传媒。
种种迹象表明，皖新传媒和沪江的“联婚”终究以失利告终，两边的回购进程必将继续很长一段时间。
值得一提的是，沪江在后续即E轮融资中相同签署了多项对赌协议，包含反摊销条款、换回权、优先清偿权等。
沪江假如未能在2019年12月31日前完结上市，出资者有权自2020年1月1日起30个工作日内要求伏彩瑞、于杰、和唐小浙以现金方法收买出资者所持有的悉数或部分股份。
其间，E轮之前出资者的回购价格为初始出资额另加10%的复合年利率，而E轮出资者的回购价格则相当于初始出资额另加8%的复合年利率。此外，出资者有权于2020年1月1日起6个月内经过股本减少退出沪江。
假如出资者无法经过回购股份或股本减少的方法行使退出权，出资者有权以书面方法告诉伏彩瑞、于杰、和唐小浙清算并闭幕公司，如因财物缺乏向出资者清偿金钱的优先次序依次为E轮、D-1轮、C轮、B轮连同D2轮以及A轮。
现在来看，沪江几无或许于本年年末前完结上市方案，当然暂时也无法断语上述条款在近期是否会在股东之间进行从头洽谈与签定。
但从近期多次被法院列为被实行人，录用新CFO及替换法人代表、董事长等事情来看，作为从前国内最为风景在线教育公司，沪江的复苏和变革之路仍然远程漫漫。
关于当下很多创业者及出资组织来说，以伏彩瑞为主的沪江创业团队，怎么样处理以个人财产担保的对赌协议，也将成为代表事例。
本文由大众号财经涂鸦（ID：caijingtuya）原创编撰，如需转载请联络涂鸦君。
