王珍
经过混改及未来不超越4%的股权鼓励，以董明珠为首的管理层及经销商等相关共同行动听，未来将合共握有格力电器超越15%的股权。
416.6亿元的混改方案落定，格力电器3日复牌，股价上升5.35%至60.8元。行将“入主”、拿到格力电器15%股权的高瓴本钱，仅此账面收益已达132亿元。从第八大股东跃到榜首大股东，高瓴本钱从格力混改中大幅扩展了所持股权和分红收益，是外表上的赢家。
混改之后，格力电器将脱下“国资操控”的帽子，变为无实践操控人的企业。那么谁说了算呢？榜首财经记者细读格力混改方案发现，经过混改及未来不超越4%的股权鼓励，以董明珠为首的管理层及经销商等相关共同行动听，未来将合共握有格力电器超越15%的股权，提升了公司抉择方案的实权。
从这个视点看，以董明珠为首的格力电器管理层，也是格力电器这次混改的大赢家。与之前美的集团MBO、TCL集团改制比较，格力电器的混改方案，让管理层“以小广博”，以较小的资金投入，就拿到了企业更多的运营抉择方案权和收益，当然高瓴这样的战略出资者也成为与其制衡的力气。
以董明珠为首的格力电器管理层（其合伙公司为珠海格臻），取得公司更大的抉择方案实权，首要体现在两个层面，分别在大股东珠海明骏的操控方珠海毓秀的董事会和格力电器的董事会。
首要，珠海毓秀作为履行合伙方，对珠海贤盈及其出资的珠海明骏的严重事项做出抉择方案。珠海毓秀董事会是珠海明骏、珠海贤盈的最高权利组织。珠海毓秀的董事会有三个座位，高瓴本钱、珠海格臻、明珠熠辉各提名一位董事，董事会抉择需经三分之二及以上的董事拥护才干经过。假定高瓴本钱与珠海格臻（管理层）的定见呈现了不合，那么明珠熠辉这一票就十分要害。明珠熠辉由曹俊生100%持股。虽然外表上高瓴本钱、管理层、明珠熠辉之间不是相关人，可是明珠熠辉的公司名称中含有董明珠的姓名，且它是本年8月在格力混改方案发布前夕建立的。
其次，高瓴本钱旗下的珠海明骏，作为格力电器新的大股东（持股15%），有权向格力电器董事会提名三位董事。如上所述，珠海明骏的严重事项由珠海毓秀来抉择，珠海毓秀董事会抉择由三分之二及以上董事拥护才干经过。退一步说，假定珠海毓秀董事会提名的三位董事，仅由高瓴本钱、明珠熠辉的代表赞同经过，可是相关混改协议还规则，珠海明骏（珠海毓秀）提名的三位格力电器董事候选人中，至少有两位是格力电器管理层认可的。也就是说，珠海明骏提名的三位董事中，将有两位与格力电器管理层坚持定见共同。
与此一起，以董明珠为首的格力电器管理层，也将在混改中取得了更多的公司股权和分红收益，这体现在四个层面，由于珠海格臻一起为珠海明骏、珠海贤盈、珠海毓秀的合伙方之一，此外在这次混改施行后，格力电器上市公司层面还将给予管理层和职工不超越4%的股权鼓励方案。
首要，在珠海明骏层面，管理层实体（珠海格臻）以约13.94亿元，认缴珠海明骏出资总额的6.3794%；一起，珠海格臻以10.32亿元受让珠海博韬所持珠海明骏出资总额的4.7236%。也就是说，管理层实体（珠海格臻）以24.26亿元取得珠海明骏11.103%的股权，即由此直接取得了格力电器1.66545%的股权，能够在格力电器上市公司的发展中同享更多分红收益。
其次，在珠海明骏履行合伙方珠海贤盈的层面，管理层实体（珠海格臻）持有珠海贤盈41%的股权，珠海明骏向出资方收的管理费、珠海贤盈所得的履行合伙业务报酬和超量收益（合称“GP收益”）由管理层实体（珠海格臻）共享41%，一起珠海格臻将把享有的占悉数GP收益的8%部分以恰当方法分配给对格力电器上市公司有重要贡献的管理层成员和职工。也就是说，管理层还能够轻松的享用格力电器大股东珠海明骏及其履行合伙人的额定收益。
第三，在珠海贤盈的履行合伙方珠海毓秀的层面，管理层实体（珠海格臻）以430.5万元，取得珠海毓秀41%的股权，成为珠海毓秀的单一大股东。珠海高瓴、HH Mansion（高瓴的相关方）、明珠熠辉则分别在珠海毓秀中持股38%、11%和10%。也就是说，假如珠海毓秀有收益，管理层实体也能够共享。
第四，珠海高瓴、HH Mansion、明珠熠辉和珠海格臻共同赞同，本次混改完成后，将推动格力电器上市公司层面给予管理层实体（珠海格臻）认可的管理层和主干职工总额不超越4%上市公司股份的股权鼓励方案。也就是说，格力电器管理层和主干职工未来还能够得到约4%的上市公司股权。
现在，董明珠持有格力电器0.74%的股权，这次混改董明珠控股95.2%的珠海格臻又直接取得格力电器1.6655%的股权，未来格力电器管理层和主干职工还能够拿到约4%的上市公司股权，这些合起来就将持有格力电器6.4055%的股权。与此一起，由格力空调经销商合资建立的河北京海担保已持有格力电器8.91%的股权，而京海担保被视为是格力电器管理层的共同行动听，这样合起来，以董明珠为首的管理层及相关共同行动听未来有或许将持有格力电器15.3155%的股权，将超越珠海明骏所持格力电器15%的股权份额。
格力电器的董事会座位有9个，其间珠海明骏提名三个，其间两个需取得管理层认可；被视为管理层共同行动听的京海担保提名一个；未来管理层及职工假如拿到4%的股权鼓励后，估计也可提名一位董事。也就是说，未来9个格力电器董事座位中，管理层将有或许影响4个座位。
由此看来，董明珠团队在这次混改中只投入了约24.3亿元，就在这场416.6亿元的“混改”盛宴中，拿下了大股东三分之一的抉择方案权，以及未来格力电器上市公司的重要抉择方案权，可谓“四两拨千斤”。条件是，董明珠团队未来的成绩要到达股权鼓励的条件。所以说，董明珠团队要尽力奋斗、“跳一跳”，才有或许在未来拿下格力电器兼并大股东的方位。
作为“助力者”、不追求上市公司操控权的高瓴本钱，也拿到了满足的优点。在向格力集团收买格力电器15%股权的416.6亿元出本钱钱中，高瓴本钱旗下的珠海明骏只拿出了218.5亿元的自有资金，而现在的账面收益已达132亿元；余下225亿元自筹资金向招商银行珠海分行组成的银团借款，以格力电器股权的高收益来看，还款并不是难事。所以，高瓴本钱也是“以小广博”，拿到了格力电器大股东的方位、股权及收益。
整体而言，在此次格力电器混改中，高瓴本钱扩展了股权收益，董明珠团队增加了抉择方案实权。
责任编辑：覃肄灵
