编者按：本文来自微信大众号“格隆汇新股”（ID：ipopress），作者 图瓦西，36氪经授权发布。
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4月2日晚间，美股上市公司瑞幸咖啡（LK.US）一份董事会特别委员会的自查陈述显现，2019年二季度至四季度期间，该公司COO兼董事刘剑以及有关雇员假造了22亿元人民币的买卖额，相关的本钱和费用也相应虚增。
如此正直地表明财政造假，连一点抗辩的地步都没留，这种坦白在金融圈里真是不多见。就算是康美药业当年供认虚增299.44亿元，也否认了大半年，最终用了“核算账户资金时存在过错”这种含蓄说法。
据燃财经报道，瑞幸如此爽快地自曝造假，是由于美国多家律所发动针对瑞幸的团体诉讼，加上财报发表时限接近、新增独董建立特别委员会，才有了上述的一幕。
当晚开盘时，瑞幸咖啡股价直接暴降80%，40分钟内6次熔断，瑞幸股价一夜跌去75%，市值蒸腾50亿元。
4月3日，瑞幸咖啡的暴降带来了一系列连锁反应，一边冲击了大股东同为陆正耀的神州租车，一边使得充过值的会员到门店“挤兑”咖啡。
瑞幸却借着这一波“挤兑”带来的门店爆满，做了一波营销，表明晰自己元气满满，好像工作行将就此曩昔。
2016年年末，P2P问题途径累计触及45.2万出资人，随后的两年却有很多出资者继续涌入，给一些途径创始人卷钱跑路的时机；一年多之前，1300多万顾客迟迟退不出小黄车的押金，只能苦等ofo的龟速叫号。
对这些挤兑事情浮光掠影的顾客，现在又站到了瑞幸的货台旁，但这一次，他们只需求一个晚上就回过味儿来了。
商场的学习才能是很强的，尤其是亏过钱的商场。瑞幸咖啡的这一番操作到底会发生怎样的连锁反应？
中概股躲不掉的信赖危机
用贱价扣头的方法招引新客，再用互联网裂变的方法老带新，瑞幸咖啡做出了可谓奇迹的数据——
2018年，经营收入为7.85亿，却亏本16.19亿，相当于每卖出一杯饮料，就倒贴了两杯。2019年年末，瑞幸买卖客户数超越1680万，门店数量超越来华近二十年的咖啡连锁巨子星巴克，到达4910家。
在2018年年头的交流会上，有人质疑瑞幸巨额亏本进行扩张的含义，瑞幸的首席营销官杨飞直接回应：“这是战略性亏本，完全符合预期。”
建立不过一年半，瑞幸咖啡就火速上市，趁便改写了中概股从创建到IPO的全球最快纪录，这个纪录的上一位保持者是拼多多，用时三年。
出于对我国消费商场未来增加的看好，即便瑞幸拖着巨额亏本和负分的现金流赴美上市，出资者仍然很给体面，短时间破发后股价一路上扬，在2020年年头到达了51美元的高位，峰值市值约为128亿美元。
现在，却只剩余16.11亿美元。
遐想当年瑞幸咖啡上市时，创始人钱治亚放出豪言，“咱们始终认为国外的街头饮品，没必要成为我国的奢侈品……瑞幸咖啡的上市，是我国咖啡消费平权的开端。”
当年有多有目共睹，现在就有多尴尬，尴尬的不只是曾为瑞幸背书的出资人们，还有整个中概股。
由于财报不能八面玲珑，出资商场的信息总会存在必定的不对称性，而补偿信息的不对称，往往需求出资者对某一类企业的信赖，比方对“新式商场”的信赖，再比方对“中概股”的信赖。
瑞幸咖啡一夜之间蒸腾的50亿美元市值，怕是现已勾起了海外出资者对过往“中概股”负面事例的回想，仅剩的信赖也在这过程中通通败光。
海外融资途径收窄，香港或成中资出海IPO仅剩出路
景泰利丰董事长张英飚曾在与格隆汇交流时谈到中概股屡次被做空的现象，谈到：“要找美股中概股的危险点是更简单的，由于它的上市门槛更低，更简单呈现不自律的企业。在美股商场，中概股的做空陈述比其他个股更多，这也给海外出资者建立起一种我国公司不值得信赖的影响，这很或许就会导致中概股的估值全体偏低。”
假如由于对“中概股”全体的不信赖，赴美上市的中概股总是被另眼看待，给予较低的估值，那么丢失的当量或许就不只在百亿级了。
而假如由于对我国相关数据的不信赖，导致我国企业、我国出资者与海外金融商场交流和协作的本钱抬升，那么丢失现已无法估计了。
放在眼前的，便是中概股在海外的估值问题，假使每一个赴美上市的企业都将被商场以有色眼光看待，被监管部门处以特别重视，我国企业在美股的融资本钱会被逐步举高。
如此一来，一些忧虑被“误伤”的优质企业，不符合在A股上市的盈余要求，又想要在股票商场融资，出路就只剩余为数不多的选项了，比方港交所、比方新交所。
这两家傍边，港交所的规划和流动性又好于新交所。咱们无妨做一个斗胆猜测，未来一年里，港交所新上市的企业全体质地将有所改善。
而重新上市企业中识别出这些怕被“误伤”的优质企业，则是一门新股出资者的必修课了。
