原标题：减收却增利！“A股付出榜首股”回应买卖所问询，自曝部分毛利率高过茅台的隐秘
欲戴皇冠，必承其重。
“A股付出榜首股”不好当，拉卡拉仅4月就连续收了买卖所2份问询函。
此前拉卡拉发布年报后，深交所下发了年报问询函，拷问包括给小贷P2P渠道引流是否合规、一季度营收下降净利却添加、以及毛利率较高的原因及合理性等问题。
5月8日晚间，针对深交所的问询函问题，拉卡拉逐个进行了回应。一同，券商我国记者注意到，此前以付出为首要事务的拉卡拉已逐渐追求转型，期望成为给中小微商户供给付出、金融科技、电商科技及信息科技的全方位服务公司，付出事务比重已从94%下降至85%。
此外，作为金融科技公司的拉卡拉，毛利率着实惊人，其间金融科技事务的毛利率因为同享了付出事务用户根底，毛利率高达97.2%，超越贵州茅台，后者2019年毛利率为91.3%。
营收下降净利上升之谜
上一年上市的拉卡拉，在本年4月9日发布了上市后首份年报，2019年完成运营收入48.99亿元，同比下降13.73%；付出事务完成收入43.46亿元，同比下降16.74%；净赢利则达8.06亿元，却同比添加34.5%。
营收下降净利上升，拉卡拉在年报中解说，2019年该公司自动调整和优化商户与收入结构，商户运营事务收入快速添加，但销售费用大幅度削减，净赢利继续坚持大幅添加态势。
与2019年年报相似，2020年一季度，拉卡拉依旧是营收下降、净赢利上升。
数据显现，本年一季度，拉卡拉完成运营收入10.56亿元，同比下降19.57%；完成归属上市公司股东净赢利1.68亿元，同比添加5.17%。
深交所要求拉卡拉阐明，2020年一季度运营收入下降，但净赢利添加的原因及合理性。
拉卡拉回应称，2020年一季度该公司收入有所下降是年头突发的新冠疫情所造成的，净赢利没有下降还略有添加，首要是疫情期间公司根本中止了广告宣扬及市场推行活动、削减了市场推行费用，尽最大极限紧缩了本钱，这也是公司的有备无患动作。
数据显现，2020年一季度拉卡拉销售费用1.36亿元，较2019年一季度的2.26亿元同比下降0.9亿元。
下降付出“单脚”支撑比重
拉卡拉成立于2005年，是国内榜首批取得央行颁布车牌的第三方付出企业，也是我国最大的线下付出公司，现在事务环绕中小商户供给线上和线下归纳服务。
拉卡拉股权相对涣散，无实践操控人，持股5%以上股东包括：持股28.24%的联想控股；拉卡拉创始人、董事长孙欢然与其弟弟孙浩然为共同行动听，算计持有11.76%；达孜鹤鸣永创出资管理中心（有限合伙）持有5.02%。
虽然拉卡拉在2019年完成上市，成为“A股付出榜首股”，可是跟着监管趋严，断直连、备付金全额缴存，付出组织“躺赚”的日子早已一去不复返。
在阅历五年高添加后，拉卡拉也在筹谋转型，优化收入结构，追求以从“付出”事务为主转变为以“付出、金融、电商和信息”四大事务协同展开，赋能2000多万中小微商户。
数据显现，本年一季度以来，拉卡拉的付出事务占总营收的比重已大幅下降，从上年同期的93.9%下降至85.1%；金融科技服务的比重大幅上升，金融科技服务一季度运营收入从上一年的0.11亿元添加至0.73亿元，同比添加557.17%，占总营收比重从0.85%添加至6.95%。
拉卡拉表明，估计从本年第二季度开端，该公司买卖规划、收入和赢利同比将坚持继续添加。
部分事务毛利率高过贵州茅台
外界熟知，在巴菲特的出资哲学中，偏心职业中高毛利率的公司，高毛利率阐明公司做的是一门好生意。
关于拉卡拉首份年报，深交所也重视到了该公司毛利率较高的问题，要求阐明毛利率较高原因及合理性。
券商我国记者注意到，拉卡拉商户运营事务毛利率高达70.5%，且细分来看，金融科技服务和电商科技服务的毛利率别离高达97.2%和96.1%，超越贵州茅台，后者上一年毛利率91.3%。
Wind数据计算，3827家A股上市公司中，毛利率高于90%的上市公司只要23家，首要以医药、金融科技以及茅台为代表白酒为主，而毛利率到达拉卡拉商户运营归纳毛利率70.5的上市公司也才戋戋177家。
拉卡拉答复称，商户运营毛利率高，这是用户运营类新经济的典型特征，即经过一个刚性需求的、高粘性的事务取得用户，然后全面开掘客户的实在需求，本身或许与协作伙伴一同满意客户的实在需求，获取用户运营收益，例如微信、美国的SQUARE公司等都是此类商业形式，这是可继续生长的商业形式。
因而，拉卡拉在经过付出事务获取商户的根底上，运营商户所发生的各类服务收入，无需付出额定的获客本钱，毛利率坚持在较高水平。
数据显现，金融科技事务2019年收入0.94亿元，毛利率97.2%，金融科技事务毛利率较高，首要是因为公司首要为付出事务的用户更好的供给金融科技服务，同享了付出事务的用户根底，因而公司展开金融科技事务无需额定付出获客本钱。
一同，电商科技事务2019年收入0.93亿元，毛利率96.1%，拉卡拉解说，首要是因为电商科技事务首要的收入来历是积分运营事务，该事务按净额法承认收入。
此外，信息科技事务2019年收入2.56亿元，毛利率51.4%，与拉卡拉全体毛利率根本相等。
给小贷、P2P引流无合规危险
金融科技公司在引流、事务形式方面的合规危险，监管部门也高度重视。
关于拉卡拉在金融科技事务中的借款引流服务，深交所要求拉卡拉介绍详细收入金额和协作方，是不是真的存在给小贷借款、P2P渠道供给引流景象，事务形式是不是真的存在合规危险。
拉卡拉回复称，该公司商户中遍及有借款需求，为了更好地服务商户，该公司会将供给借款的金融组织信息推荐给商户，协作的持牌金融组织包括银行和小贷公司，并对协作方设立了严厉的准入门槛、日常监督机制，保证事务合规。
2019年度，拉卡拉金融科技服务收入算计9353万元，其间借款引流服务6392万元。
拉卡拉介绍，借款引流服务的首要协作方是广州拉卡拉小贷、重庆蚂蚁小贷等依法运营小额借款事务的公司。
关于P2P引流，拉卡拉进给两家触及P2P事务公司协作，包括2019年4月前为深圳市赢众通金融信息服务有限责任公司（即“小赢理财”）供给引流服务；2019年2月前为上海你我贷互联网金融信息服务有限公司（即“嘉银金科”）供给引流服务，两家协作方事务收入合计53.87万元，占借款引流服务收入总额的0.84%。
该等借款引流服务详细事务形式为：拉卡拉使用其自有网页、APP等事务渠道展现等宣扬页面方法为协作方小额借款事务供给导流推行服务，并按推行作用收取服务费。
拉卡拉以为，该公司金融科技服务内容最重要的包括信贷/发卡事务引流推行、理财买卖和体系服务等，协作方均为持牌运营、合规状况较好的商业银行、小额借款公司、上市公司等，公司为协作方运营赋能。
一同，供给上述服务过程中，严厉审阅协作方资质，并未替代协作方从事需求运营资质的中心事务环节，事务形式不存在合规危险。
保荐组织也表明，拉卡拉借款引流事务的协作方首要为广州拉卡拉小贷、重庆蚂蚁小贷等从事小额借款事务的公司，运营形式合规，不存在合规危险。
责任编辑：王帅
